Avrupa Merkez Bankası Başkanı Legarde: Faiz patikamız yok, veri odaklı olacağız | ECB ÖZEL YAYIN

ki Eee kararların Türkiye gibi bir ülke için ne anlama geleceğini gevşeme kararlarının ne anlama geleceğini sormak istiyorum Hem Avrupa Merkez Bankası hem de FED gevşeyebilir liğin Özellikle de fedi gevşemenin hızı konusu Aki belirsizlik E tabii bazıları toplantılarda 50 bekliyor bazıları 25 bekliyor büyük bir belirsizlik var Ve odağın çoğu soruların çoğu Avrupa ABD ekonomisinin gücüyle ilgili bu yüzden FED çok önemli Eğer FED derse ki ABD ekonomisi iyi ve veri de bunu desteklerse bir gevşeme döngüsü göreceğiz Bu da doları ABD dolarını destekleyecektir öbür taraftan da Avrupa'da veride bir zayıflık görüyoruz Bu yüzden büyüme açısından baktığımızda ABD daha iyi gidiyor ve bizim görüşümüz ABD'nin daha güçlü olu kıyasen daha güçlü olacağını ve Avrupa'dan daha iyi bir performans göstereceği yönü Önümüzdeki birkaç ayda Bu da önemli noktalardan biri Diğeri ise ABD seçimi şu an Bunu görmezden gelemiyoruz Tabii ki bunun bir etkisi olacaktır Ticari ilişkilerde ve küresel tehlikelerde şu an bu haftaki [Müzik] münazaranın Euro Dolar paritesi için önemli bu Eğer Trump kazanırsa seçimi Ticaret ve Eee gümrük vergisi gibi bunun etrafındaki riski Avrupa la ilgili Ticaret Avrupa la aradaki Ticaret riske girecektir ve aynı zamanda da Avrupa'daki Eee güvenlik durumu da bununla alakalı trump'ın Ukrayna ile ilgili düşünceleri de önemli bu yüzden Eee Euro bir baskı altına girecektir Öncelikle Bunların hepsi gerçekleşecek gerçekleşirse yani Trump bunları yapacaksa bu farklı bir durum ancak baştaki durum belirsizlik olacaktır daha zayıf bir Euro görebiliriz Bu yüzden hala fiyatlanır İsa 0 1,05 geri düşülebilir şu an 1,1 Evet bizim beklentimiz 1,10 bu yüzden sıkıcı bir durum var Ancak hala ABD doları için daha güçlü bir durum olabilir Eğer ABD'deki hükümet değişirse aynı zamanda FED yeniden fiyatl yabilir fiyat yeniden fiyatl bilir ve daha zayıf bir Euro görebiliriz bir sonraki senede bu yüzden bunların en önemli iki olduğunu düşünüyorum Bir sonraki hafta için ne bekliyorsunuz 25 mi 50 mi Biz 25 baz puan indirim bekliyoruz bir sonraki hafta için dün tüfeği aldık E bugün de şimdi abd'den Eee üretici fiyat endeksini aldık ve 1 8di ancak reel durum 1,7 yani beklentilere yakın dünkü tüfe oranı çekirdekte daha beklenenden daha fazlaydı 25 bas puanın Kesin olduğunu düşünmüyorum o yüzden ancak Eee beklentilerimiz hala bir sonraki haftada 50 içinde açık bunu tamamen görmezden gelmek istemiyorum piyasa da bunu hala görmezden gelmiyor ihtimallerin dışında görmüyor Bu yüzden fed'den gelen iletişimi beklemeliyiz ve onların bir panik modunda olmadığını ve 50 ile başlayacağını da görebiliriz Eee ancak bizim beklentimiz de bahsettim Şimdi Türkiye'ye geri dönelim bu dünyadaki gevşeme döngüsü Türkiye gibi bir ülke için ne anlama geliyor iyi ve kötü şey şu olumlu yandan Eee dış gelişmeler Türkiye için o kadar önemli değil Çünkü Türkiye kendi hikayesine sahip çok farklı bir iş döngüsüne sahip enflasyon çok yüksek çok daha yüksek Bu yüzden enflasyondan büyümeye yönelik bir Odak değişimi görmüyoruz ki po bunun iletişimini gerçekleştirmişti geçtiğimiz haftalarda Jackson hda ancak Türkiye'de hala 3 Hatta 3 ay gerideyiz Çünkü enflasyon hala yüksek ve çok e kısıtlayıcı parasal politika ihtiyacı var yavaşlıyor enflasyon evet ancak hala kısıtlayıcı bir duruş gerekli dış etkenler O yüzden o kadar önemli değil Evet Eee küresel Merkez bankalarının gevşeme yönündeki ilerlemesi iyi etkiler iyi etkilerde bulunabilir Eee kerry açısından özellikle Türkiye'yi Daha çekici bir hale getireceği için ancak diğer ülkelerde Özellikle de döviz kurları Eee daha çok etkilenecektir fed'de ki gelişimler ve euro dolar paritesinden Türkiye'ye kıyasla Çünkü Afrika'ya Meksika'ya Brezilya'ya ve Asya ülkelerine baktığımız zaman Bunlar daha hassas olacaktır Bu yüzden Türkiye hala fırsat dolu bir ülke olarak gözüküyor euro dolar 1,05 düşecek mi gibi beklentilerden Türkiye hala daha farklı noktalarda etkiliyor Çünkü yurt içi gelişmeler bizim görüşümüz görüşümüz ce dövizi ve sabit e ve diğer alanlarda da farklı etkilerde bulunuyor Yani tamamen dış baskılardan etkilenmeyecek diyorsunuz Türki Tabii ki FED faiz düşüşüne giderse daha agresif bir şekilde ya da Eee kıyasen daha Eee etkili bir keri olursa etkili olacaktır ancak ekonominin daha çok zayıfladığını gösterebilir bu Tabii bu Türkiye'yi de etkileyecektir ancak sonuç olarak Türkiye için önemli olan şey şu birincisi Avrupa Çünkü ihracat piyasası çok önemli Almanya'da Zorluk çekiyor Ancak şu ana kadar dirençli bir görünümü var Çünkü daha rekabetçi olmayan bir Eee döviz noktasında Ancak daha güçlü büyüme gcc bölgesinde E daha güçlü bir büyüme var ve ihracat konusunda da daha az etkilenecektir bu yüzden ve cari açık konusunda bu konuda da etkiler o yönde olacaktır ancak euro daha önemli Avrupa ekonomi için ihracat da çok dirençli ydi şu ana kadar bu da daha kademeli bir yavaşlama oldu şok yerine Peki gcc bölgesini bizim izleyicilerimiz için açıklayabilir misiniz Eee Katar gibi Eee Körfez bölgesine yapılan yatırımlardan Türkiye iyi yani evet ihracat iyi durumda daha çok etkinlik var var Türkiye ve Eee Türkiye ve bölgeyle Ticaret etkinlikleri anlamında Peki stasyoner var mı hayır stagflasyon olduğunu düşünmüyoruz soru şu Türkiye için büyümenin % 3'ten az olması ki tarihi olarak bu zayıf eee % 3'ten azlık bir büyüme ki Almanya'da % Birlik büyüme olsa bir kutlama olurdu ancak Türkiye'de durum farklı Bu yüzden bu açıdan bir yavaşlama görüyoruz kademeli bir yavaşlama görüyoruz ancak yine de belirtiyorum kademeli bu bu yüzden Eee büyük bir çöküş olmayacaktır Ancak önümüzdeki 3 2 3 ay boyunca Enflasyonun düştüğünü görürsek Aydan aynı aya ki enflasyon hala yüksek olduğu anlamına geliyor bufer bu sefer Şahin bir Eee harekete geçmesi gerekiyor duruşa geçmesi gerekiyor Merkez Bankası'nın düzen olarak kısıtlayıcı finansal bir durum var ve iç talebe etkisi olacaktır Tabii büyüme oranına da etkisi olacaktır Bu yüzden bir yavaşlama tehlikesi görüyoruz Ancak asıl beklentimiz yeniden dengelenme ve bir çöküş yaşanmayacağı yönünde şu ana kadar da Bunlar gerçekleşiyor Ancak önümüzdeki 2-3 ay çok önemli olacak ve politik adımların kısıtlayıcı parasal politika ve aynı zamanda da Eee mali yönde de çok genişleyip olmadan yeniden dengeleme yönünde bir e duruş gerekli Orta vadeli planın ardından Bazı yabancı şirketler faiz beklentisinde değilken artık faiz indirimi beklentisinde bir gevşeme açısı var mı para sağlık politikada Türkiye'de bizim beklentimiz Eee Merkez Bankası'nın Kasım ayında e Faiz indirimine başlaması % 45'e kadar ardından da 145'e kadar düşürmesi Ancak şu an olumsuz bir şey olmaz bu Ancak son durumda bize şunu gösterdi hala Eee kalan sabit kalan bir enflasyon var temel enflasyonu hala yüksek hizmet enflasyonu yüksek ve bunun düşmesini bekliyoruz ancak FED destekleyici olursa Eee Hatta Avrupa Merkez Bankası'nda 3 faiz indirimi olursa bu Türkiye Merkez Bankası içinde daha Onların da Kasım ayında Faiz indirimine gidebilmesi için bir ortam oluşturacaktır ancak Daha önemlisi yurt içi enflasyonu kontrol altına almak ve Eee kısıtlayıcı duruşu daha uzun süre tutmak daha iyi olacaktır diye düşünüyoruz ancak biz Enflasyonun 42,5 40'a eee 43,5 e sene sonuna kadar Beklen oralara düşmesi Eee şu anda düşmeye devam ediyor ve bir sonraki sene % 20'lere kadar düşebiliriz diye düşünüyorum Ancak şu anki tahminimiz biraz daha yüksek ondan ancak doğru politikayla Eee petrol fiyatları da çok önemli miktarda yükselmezse şunu söyleyebilirim Enflasyonun Belki de % 120'den de aşağıya düşebilir bir sonraki bir sonraki senenin sonuna kadar büyüme ve enflasyon dengesi çok önemli Peki yabancılar Türkiye'ye baktığımız Türkiye'ye Baktığı zaman hangi enstrümanlara bakıyorlar Eee borsaya mı girecekler ne düşünceniz ne başta krediyi Eee eee ancak faiz yükselişler inden sonra dövize dönmüş durumdalar kry trade hala çok çekici gözüküyor insanlar hala buna yönelik eee bir yaklaşımdan ancak Merkez Bankası'nın ayların sonunda Eee dövizi sabit dövize yönelik hareketleri Eee önemli oldu bu yüzden Kit trade hala yatırımcılar tarafından tercih ediliyor aynı zamanda şuna da inanıyorum sene son kadar Kit trin başarılı olacağını düşünüyoruz ancak Eğer Şahin duruşa sahip ve Eee kararlı bir şekilde devam eden Merkez Bankası önemli olacaktır bizim için dövizden sabit gelirli yatırımlara Dönüş ne zaman olacak bu da bir soru Eee Faizler hala yüksek temel enflasyon hala sabit görünüyor Bunlar da Eee önemli olacaktır Bu yüzden hala trler tahvillerden daha çekici olduğunu düşünüyoruz faiz düşüşlerin önümüzdeki sene agresif bir şekilde gerçek gerçekleşeceğini düşünüyoruz enflasyon daha da Düşmeye devam ettikçe Bu da illerin daha iyi bir performans göstermesini göstermesine yol açacaktır 6 aylık 12 aylık Eee görüşümüze göre bu yüzden yabancı yatırımcılar hala yerel tahvil alma konusunda istekli değiller ancak istekli değiller Daha daha başlamadı satın almaya Bu yüzden bizim Umudumuz daha öncesinde harekete geçmeleri Ancak şu an yavaşlayan Bir ekonomide ve kararlı bir Merkez bankasında Eee yerel tahvillere yatırımlar gerçekleşebilir yani Türkiye'deki Piyasalar geçtiğimiz yıldan sonra seçimlerden sonra ilkbahardan sonra iyi Türkiye hikayesine Eee bakmış lardı Şu an ne olacak sabit gelirli yatırımlarda senenin başından sonra tr 89 milyar dolarlık bir akış oldu ki 35 40 milyar dolarlık 67 yıl önceki yatırımları görmüyoruz ancak insanlar artık Türkiye'ye bakmaya başladı ve Bu hikayeye inanmaya da başladılar fitch geçtiğimiz Cuma notunu arttırdı ve daha fazla not artışları da bekliyoruz Çünkü yeniden dengelenme devam ediyor ve şu ana kadar da çok başarılı Bu yüzden yatırımcıların sorusu her zaman şu bu ne kadar uzun sürecek sürekli bu kadar kararlı bir Merkez Bankası olacak mı yeteri kadar uzun süre olacak mı enflasyon Eee tek haneli sayılara düşecek mi bunlar hala ortada olan sorular Bu yüzden bu bir maraton Eee uzun dönemli bir süreç bunu anlamak önemli Türkiye için bu yüzden sabra ihtiyacımız var Aynı zamanda da zor bir dönem Eee yerliler için o bölgede yaşayanlar için Eee enflasyon hala yüksek ekonomi yavaşlıyor Ancak bu bir geçiş dönemi Bu yüzden e Önümüzdeki aylar için acılı olacaktır ancak sonrası için beklentiler farklı şimdi Lag gardı görmeye başladık Eee Avrupa ekonomisi için konuşmak için geldi Türkiye için de çok önemli bu kristi çok teşekkür ediyoruz programımıza katıldığınız için Bugün biz birlikteydik gözler [Müzik] Eee Merhabalar basın konferansına Hoş geldiniz bugün burada Başkan lagard la birlikteyiz ve Başkan yardımcısıyla birlikteyiz Benim ismim wg ve burada aramızda gazeteciler de var hem uzaktan bağlanıyorlar hem de buradalar Bu yüzden sözü aldığınız zaman kameralarını açmanızı ve mikrofonların açmanızı rica edeceğim ve bununla birlikte şimdi sözü veriyorum teşekkür ediyorum Başkan Yardımcısı ve ben Hepinize Hoş geldiniz demek istiyorum basın konferansımız yönetici konsey bugün parasal politikayı gözlemlediğimiz oranı 25 pas puan düşürme kararı aldı ve dinamikleri Aynı zamanda da parasal politika geçişinin Eee dinamikleri kısıtlamaları sabit tutmak için yeteri kadar güçlü değil yakın zamandaki enflasyon verileri beklendiği gibi geldi ve son Avrupa Merkez Bankası çalışan tahminleri enflasyon görünümünde de şu şekilde Eee manşet enflasyonu % 2,5 ve 2026 içinde % 1,9 olarak öngördü Temmuz ayında ve enflasyon bu senenin sonlarına doğru yeniden yükselmesi bekleniyor Çünkü enerji fiyatlarındaki ani düşüşün eee buna sebep olduğunu düşünüyoruz enflasyon önümüzdeki sene ik yarısında yeniden beklentilere doğru ilerleyecektir Çekirdek enflasyonu için 2024 ve 2025 için beklentiler e yukarıya doğru revize edildi ve hizmet enflasyon beklentiden yüksek çıktı aynı zamanda çalışanlar çekirdek enflasyonda % 2,9 danan bu seneki % 23'e 2025 yılında ve 2026 içinde % 2'ye düşmesini bekledi Yurtiçi enflasyon hala yüksek olmaya devam ediyor Çünkü Maaşlar hala hızlı bir şekilde yükselişte ancak Emek maliyeti ve yüksek maaşların enflasyon üzerindeki etkisinde beklentilerimiz devam etmekte ve ekonomik aktivite hala yavaşlamış durumda bu da özel tüketim ve konusunda zayıflık gösterdi ekonominin 0,8 olarak 2024 yılında eee büyüyeceğini e 2025 yılında 1,2 ve 2026 yılında 1,5'a büyüyeceğini öngördü Bu da haziran temmuz ayındaki beklentilerden daha zayıf bir beklenti Bu da yurt içi talebinin Önümüzdeki çeyreklerde zayıflaması sebebiyle biz Enflasyonun % 2'lik Orta vadeli beklentimizi düşmesi için çalışmaya kararlı bir şekilde devam edeceğiz ve kısıtlayıcı olarak Eee politikamızı sürdüreceğiz aynı zamanda veriye bağlı ve toplantıdan toplantıya bağlı yaklaşımımız sürdüreceğiz ve gerekli kısıtlamaların gerekli boyutunu ve sürecini de böyle karar vereceğiz bizim kararlarımız enflasyon görünümünden ve özellikle de ekonomik ve Finansal veriler ışığında aynı zamanda temel Enflasyonun dinamiği Aynı zamanda da parasal politika Eee dönüşümünün etkileriyle olacak bir faiz patikası izlemeyeceğim belirli bir Patika duyurmaya bizim bugünkü basın Eee duyurum sitemizde de web sitemizde de yayınland Mart ayının 2024 ayından beri bizim parasal politika uygulamamızdaki çerçevedeki değişiklikler 18 Eylül'den itibaren devreye girecek Özellikle de faiz oranının refinansman operasyonlarıyla ve Eee mevduat oranlarımız la ilgili etkisi yeniden gözden geçirecek % 15 bas puan oranında ve şimdi daha fazla detaylar paylaşacağım sizinle ekonomiyi nasıl görüyoruz ve Enflasyonun gelişimini nasıl görüyoruz ardından da finansal ve parasal beklentilerimiz ne bundan bahsedeceğim ekonomik etkinlikten bakalım çeyrekte 0,2 büyüme oldu 2 çeyrekte ki ilk çeyrekte % olmuştu Bu da beklentinin Tahminlerin altında gerçekleşti büyüme özellikle Eee net ithalattan ve hükümet harcamalarından gerçekleşti özel talep düşerken konutlar daha az tüketti ve konut yatırımı da düşüşe geçti hizmetl ise büyümeyi destekleyen bir etki de bulundu anketlere göre anket göstergelerine göre toparlanma hala bazı Eee sorunlarla karşı karşıya Biz toparlanmanın zamanla güçlü olacağını öngörüyoruz reel gelirlerin artmasıyla konutların hanelerin daha fazla harcayacağını düşünüyoruz kısıtlayıcı politikamız hem üretimi hem de yatırımı destekleyecektir diye düşünüyoruz ihracat da bu konuda faydalı olacaktır İş piyasası ise dirençli olmaya devam ediyor işsizlik oranı % 6,4 le Geçtiğimiz ay değişmedi ve aynı zamanda istihdam 0,2 büyümede bulundu 2 çeyrekte ki ilk çeyrekte 0,3 geçtiğimiz e zamandaki Yakın zamandaki anket göstergeleri Eee Emek talebinde düşüş düşüşte olduğunu gösterdi ve pandemi öncesi oranlara geri dönüşte bulundu mali politika ekonomiyi daha rekabetçi haline daha rekabetçi hale getirerek fiyat baskılarını düşüşe geçirmeli Mario draghi'nin geçtiğimiz zamanda yakın zamanda yayınlanan raporu Eee şunu gösterdi reform ihtiyacını ve somut tekliflerin bunu gerçekleştirmek için somut tekliflerin gerçekleştirilmesi gerektiğini söyledi Avrupa Birliği'nin yeni çerçevesini Saydan bir şekilde uygulamak ve gecikme olmadan uygulamak hükümetlerin açıklarını Eee kapatmakta etkili olacaktır mali ve yapısal politikaların Orta vadeli Eee planları da uygulanmalı enflasyona dönersek Avrupa eurostats e tahminlerine göre senelik enflasyon % 22'ye düştü austos ayında ki bu da % 2,6 ydı Temmuz ayında ve % 1,2 lik artıştan sonra bir önceki aydan sonra % 3'e de artan bir enflasyon oranı oldu gıda enflasyonu % 22,4 arttı astos ayında mal ve hizmet enflasyonu İsa ters bir yönde etkiledi mal [Müzik] enflasyonu 0,7 düşerken hizmet enflasyonu % 42'ye çıktı % 4'ten çoğu önlem temel enflasyona karşı önlemler değişmedi Temmuz ayında yurt içi enflasyon çok az bir düşüş gerçekleştirdi % 4,4 ki öncesinde % 4,5 ve güçlü fiyat baskıları Eee Özellikle de maaşlardan geldi ve Maaşlar yükselmeye devam edecekken önümüz senenin geri kalanında volatil kalmaya da devam edecek ve Tek seferlik ödemeler bazı ülkelerde etkili olacakken Eee maaşlardaki değişiklikler etkili olacaktır Ve Emek maliyeti orta bir görünümde % 4,4 düşüş gerçekleşti 4 kez düşüş gerçekleşti bu ve Avrupa Merkez Bankası çalışanları bir sonraki senede yavaş bir piyasa bekliyor ve düşük zayıf üretkenliğe rağmen % 46'dan % 46'ya düşüş gerçekleşti ilk çeyrekte % 5,2 iken ve beklentilerimizin daha düşük bir maaş büyümesine yol açacağını öngördü son olarak Karlar yüksek Emek maliyetinin enflasyonist etkilerini dengeliyor kısmen ve emek maliyetinin baskısı tüketici fiyatlarına etkili olmaya devam ediyor Uzun dönemli beklentileri % durmaya devam ediyor ve piyasanın piyasa beklentileri piyasa bazlı beklentiler beklentiler Temmuz ayındaki toplantımız sonra değişti şimdi tehlike değerlendirmemize bakalım düşüş görüyoruz Euro bölgesindeki ihracatındaki düşüş beklentisi ve büyük ülkeler arasındaki Ticaret e zayıflama beklentisi bunu etkiledi Rusya'nın haksız Savaşı Ukrayna'ya karşı ve ORT Doğu'daki çatışmalar jeopolitik risklerin jeopolitik tehlikelerin önemli bir etkeni Bu da hanelerin gelecekle ilgili daha az güvenli olmasını ve küresel ticaretin de etkilenmesine yol açacaktır küresel Ticaret parasal politikan ve kısıtlamanın gecikmeli etkisi yüzünden etkilenebilir ancak büyüme enflasyon beklenenden daha hızlı bir şekilde düşerse ve reel gelirde Eee tüketime yönelik beklentiden daha fazla olumlu bir etkide bulunursa ya da küresel ekonomi beklenenden daha güçlü bir şekilde yükselirse Eee etkili olabilir ve enflasyon beklenenden daha yüksek gerçekleşebilir Bu da eee Maaşlar ve gelirler beklenenden daha yüksek gerçekleşirse aynı zamanda jeopolitik gerilimler de enerji fiyatlarını ve taşıma fiyatlarını yakın vadede yükseltebilir ve küresel ticarete kötü etkisi olabilir aynı zamanda aşırı iklim etkinlikleri gıda fiyatında da yükselmeye yol açabilir öte yandan enflasyon düşüşte de eee bir sürpriz yaratabilir Bu da ekonomik çevre dünyadaki ekonomik çevre e beklenmedik bir şekilde kötüleşirse Bu da gerçekleşebilir finansal ve Mali durumlara bakalım piyasa faiz oranları Temmuz ayındaki Toplantıdan beri Eee değişiklikte o değişikliğe uğradı Bu da enflasyon baskılarından dolayı gerçekleşti ve geçici kısıtlamalara yol açtı finansal Eee durumlarda Özellikle de daha tehlikeli piyasalarda geçtiğimiz faiz oranların artışlar mız etkili oldu ve yeni borçlar yeni morglar yüksek bir orandan verildi % ve % arasında gerçekleşti şirketleri aynı zamanda Kredi büyümesi de yavaş olarak devam ediyor ve bu da düşük zayıf talepten ötürü Temmuz ayında 0,6 olan ve hanelere olan verilen krediler 05e Eee yeniden bir değişimde bulundu ve aynı oranda da değişim gösterdi Sonuç olarak yönetim Konseyi oranı % 25 bas puan düşüşüne gitme kararı aldı ve Enflasyonun % hedefimize Orta vadeli % hedefimize zamanında düşmesi konusunda kararlıyız faiz oranlarını kısıtlayıcı tutmaya devam edeceğiz gerekli olduğu sürece bağlı toplantıdan toplantıya yaklaşımımız sürdüreceğiz Böylece kısıtlama sürecini de buna göre karar vereceğiz faiz oranı kararlarımız bizim enflasyon görünümüne ve özellikle de veriye dayalı olacak temel Enflasyonun dinamiğine ve Eee parasal politika değişimlerine göre olacak bir faiz patikası oluşturmuyor ancak yine de tüm enstrümanlar mızı tüm araçlarımızı elimizdeki tüm araçları kullanarak Enflasyonun Orta vadeli Hedef hedefimize geri dönmesine ve parasal politikadaki değişimlere hazır olması için elimizden geleni yapacağız şimdi soru alabiliriz ilk soru Başkan lagard Çok teşekkür ederim Size bir sorum var e Özellikle de 25 baz puanı e düşüşe gittiğiniz neden 50 50 baz puan puanın düşüşüne gitmediniz İkincisi ise geleceğe baktığımız zaman FED de faiz düşüşü yapabilir makroekonomik görüntü daha E farklı şu an piyasanın beklentisinde sene sonuna kadar 50 bas puanı daha indirime gitme ihtimaliniz var mı Teşekkürler Aynı zamanda da siz sizin hepinizi aradan sonra görmek çok iyi Öncelikle kararımız la ilgili sorunuza gelelim oranı 25 bas puan düşürmek kararı aldık bu da Fikir Birliği ile oy birliği ile gerçekleşti Biz normalde her zaman yaptığımız gibi ilerledik verilere baktık ve verilere bizim üç anahtar kriterimiz üzerinden baktık Bize gelen bilgilere baktığınız zaman şunu görüyorsunuz önceki tahminlerimizi onaylıyor ve bu da bizi rahatlatıyor bizim hedefimize yönelik ilerlediğimizde ve zamanlı bir şekilde ilerlediğimiz yönünde bize güven veriyor Bu yüzden 25 baz puanı konusunda enflasyon % 2'ye % 2'lik hedefimize düşüşte olduğunu gösteriyor ve dezenflasyon sürecinde bizim için parasal politika kısıtlamalarını 25 bas puan ki artık dfr diyeceğim buna [Müzik] Eee 25 bas puanı düşüşüne bu yüzden gittik tüm bilgilere baktığımız zaman tahmin e 3 3 bakış açısından baktığımız zaman enflasyon görünümünden bahsediyorum temel enflasyon bahsediyorum ve parasal politika geçişinden bahsediyorum Bu yüzden enflasyon gönlüne baktığımız zaman tahminleri aldığımız zaman Eylül için TEM gö günümü değik olmadığını gördük ve % hedefine de dönmek istiyoruz biz 2025 önce ki bu da art arda yaptığımız 5 tahmin egzersizi oldu 2025 sonuna doğru % 2'yi gösteren neden söylüyorum bunu Çünkü bu bize şunu gösteriyor bizim tahminlerimiz sağlamlığını gösteriyor enflasyon görünümü ilk açıyı temel enflasyonda öbür yandan Diğer yandan Eee elimizdeki göstergelerden biri bu yüzden yurt içi göstergelerden biri de Eee ki 2 ay arasında değişim olmuştu Bu bizi tatmin etmedi direnç gösterdi kalıcı oldu bu yüzden de dirençli olmamız gerekiyor yaklaşım Bu yüzden dikkat etmemiz gerekiyor farklı parçalara çekirdek enflasyonunda bu göstergeler üzerinden 3ün açı İsa politika değişimi bu noktada finansman durumlarının kısıtlayıcı olduğunu gördük ve ekonomide bunun etkileri ür oldu bu yüzden bizim değerlendirmemiz gelen bilgii çalışanlarımızın Eee Analizi ve Tahminlerin 5 kez üst üste aynı olması bu yüzden 25 bas puan indirime gitmemiz fikir oy birliğiyle oldu ve meşru bir şekilde gerçekleşti gelecek için içtim gelecek için İspanyolca bir şey söylemek istiyorum ker Sera Çünkü yeniden yapıyoruz bunu veriye bağımlı veriye bağlı olarak hareket edeceğiz Bu yüzden veriye bağımlı veriye bağlı hareket edeceğiz toplantıdan toplantıya karar vereceğiz ve bizim patik kamız ki Eee çok da belirli bir şekilde düşüş yolunda bir Patika önceden belirli değil Eee sıklık açısından da büyüklük açısından da belirli değil Bu yüzden buna bir şey daha eklemek istiyorum Daha önceden de söyledim bunu hala doğru bu veriye bağlı olarak hareket etmek veri noktalarına bağlı olarak hareket etmek anlamına gelmiyor tek bir numara üzerinden hareket etmeyeceğiz e birden fazla gösterge üzerinden Hareket ediyoruz bunu da özellikle şu yüzden söylüyorum Eylül ayında kesinlikle düşük bir okuma alacağız enflasyondan çok çok Yüksek ihtimalle Çünkü baz etkisinin Özellikle de enerjinin bizim enflasyon sayılarına Eee 4 çeyrekte son 3 ay etkisi olacaktır ancak Eylül bir düşük okuma gerçekleştirecektir Bu yüzden tek bir göstergeye bakmıyoruz büyük sayıdaki verilere bakıyoruz Teşekkürler sayın lagard Çok teşekkürler [Müzik] Eee Ekim toplantısı 5 hafta Ekim toplantısına 5 hafta kaldı ve Mart ayında söylediklerinize göre Eee daha fazla mı olacak yoksa daha az mı olacak Eee 17 Ekim'de bir başka soru da Avrupa Merkez Bankası senelerdir öncülük ediyor bu konuda Bu da sınırlar arası konsolidasyon bankalar arasında sonunda gerçekleşiyor gibi gözüküyor Eee Avrupa Merkez Bankası bu gelişmeyi olumlu mu karşılıyor Çok teşekkürler iki sorunuz için ilk sorunuza gelirsek hepimiz Eee 17 ekim'i 6 hafta var Bu da kısa bir süre Eee diğer aralıklara kıyasla daha önceden gerçekleşen dediğimi tekrar etmek istiyorum Biz veriye bağlı hareket edeceğiz toplantıdan toplantıya karar vereceğiz ve size eee bir patika belirtemiyorum diğer soru İsa bahsettiğiniz Normalde Eee belirli kurumlar hakkında yorum yapmıyoruz Çünkü net bir sürecimiz var Bu da süpervizyon Eee konusunda bir kurum var Ve bu da belirli sınırlar koyuyor eee kelerin Devri konusunda danışılması gerekiyor yetki verilmesi gerekiyor onay verilmesi gerekiyor Bu yüzden bu kurumların yetkisi ki unicredit ve commerce Bankin Eee bu regülasyonlu unu düşünüyorum bu yüzden SSM de yapması gerekeni yapacaktır bağımsız bir şekilde tamamen bağımsız bir şekilde ve Eee sınırlar arası birleşimler birçok skili tarafından ilginç bir şekilde bu sürecin nasıl gerçekleştiğini görmek ilginç olacaktır diye düşünüyorum Teşekkürler teşekkür ederim birinci olarak dediniz ki oranlar kısıtlayıcı olması gerekti bir süre boyunca dediniz bu Avrupa Merkez Bankası yeteri kadar kılıcı olmadığı kılıcı olmaması gerektiği duruma gel kaç kere daha düşüşe gidecek ikinci olarak da faiz oranı düşüşlerinde bu indirimler Avrupa bölgesi ülkelerine nasıl bir destekte bulunacak ne kadar destekte bulunabilecek ki çoğu sorunlar yapısal Çok teşekkürler iki sorunuz için e ikinci sorunuza daha çok zaman ayıracağım Çünkü İlkinde ne kadar süre boyunca yeterli yeterli derecede kıs diy sordunuz bizim istediğimiz şey şu enflasyonu hedefimize düşürmek zamanlı bir şekilde zamanında düşürmek dediğim gibi 5 kere 5 tahmininde de enflasyonu hedefimizde gördük 2025 2 yarısında Bu da bizim temelimiz oluşturdu tahminlerimiz Bu yüzden bu temelin nasıl bir dönüşüm geç göreceğiz Önümüzdeki zamanlarda veri geldikçe Böylece daha ne kadar süre boyunca düşüşe oranlarda düşüşe gideceğiz ve ne noktada Eee yeteri kadar kısıtlayıcı olduk bunu göreceğiz Bu yüzden size bir Eee fikir veremeyeceğim Çünkü bu gözlemlenemeyen sonuç olarak bu yüzden yaklaştıkça daha iyi bir şekilde anlayacağız bunu bildiğiniz gibi Eee çok iyi bir makale yayınladık Bu da geçmişten daha yüksekte olduğunu göstermişti bunun Ancak bunu Eee Dediğim gibi desteklemiyorum şu an yaklaştıkça göreceğiz birçok faktör etkili olacaktır ikinci sorunuza gelirsek bu 25 baz puanlık indirim bir destek olacak mı ekonomiler imiz için ki çoğu yapısal problemler dediniz Tabii ki bir gecikme var bizim bir verdiğimiz kararla bunun etkisinin hissedildiği zaman arasında gözlemlenebilen şey hala darlaştırılır yıl önce verdiğimiz daralma daraltıcı kararların etkisi Bu yüzden pike ulaştığımızı düşünüyorum Eee gayr Safi Yurtiçi Hasıla konusunda Ancak bu kararların yavaşlatıcı etkilerini gecikmeli olarak göreceğiz ve şu an verdiğimiz kararlar da aynı şekilde zamanın geçmesi sonuçları anında görmemiz tatminini gerçekleştirmiş etkiler ve sizin sorunuza cevabımın ikinci yarısı da şu yapısal bir yapısal sebeplerden bahsettiniz bana bir olasılık tanıdınız şu an Eee dragy raporuyla ilgili cevap verme bir konuşmak adına biz hala her şeyi inceleme Eee şansına erişemedik Çünkü oldukça esaslı ve esaslı bir rapordur Bu yüzden daha fazla zaman gerektiriyor daha fazla Odak gerektiriyor ancak çok önemli bir rapor bu çünkü bir çıkarımda bulunuyor çok Eee şiddetli bir çıkarım ancak adaletli de bir çıkarım bu aynı zamanda yapısal reformlara işaret ediyor pratik teklifler bu yapısal reformları gerçekleştirecek çok yardımcı olabilir Avrupa'nın daha güçlü olabilmesi için ancak bizim için de Merkez Bankası olarak daha iyi bir sonuç üretmemiz için parasal politikamız da önemli ve yapısal reformlar sonunda üretken sonuçlar çıkabilir Bu da bizim için iyi sonuçlara yol açar Eğer Sermaye Piyasası birlikteliği uygulanabilir ve daha fazla finansman e ulaşılabilir hale gelebilir finansman yenilik yeniliği için bizim için de iyi olacaktır bu enflasyon Eee fiyat istikrarı ve bu yaptığımız çalışmaların temelini oluşturan Eee noktalarda Teşekkürler sayın lagard teşekkürler siz enflasyon Fransa'da beklentiler Enflasyonun 1,6 olacağı yönünde Kasım ayında Aralık ayında ve bu da covid beri en düşük oran ikinci Sorunsa dragy raporuyla ilgili bu parasal politikada bir etkisi olabilir mi Avrupa Merkez Bankası'nın Eee takdir edebileceğiniz gibi size ülke bazlı bir cevap veremiyorum çünkü biz Avrupa bölgesi üzerine çalışıyoruz Ancak Tabii ki Bir tehlike bu eee dikkat etmemiz gereken bir tehlike Çünkü hedefleyin % 2'yi hedefleyin Sürdürülebilir bir şekilde e asimetrik olmalı Orta vadeli Eee durumda zamanda vakitte ki hala bizim geçerli geçerli geçerli olmaya devam ediyor beklentilerimiz enerj enerjiden bahsettiğiniz enerji önemli etkilerden biri fiyatları yükselten hem doğrudan hem de Dolaylı yoldan farklı kanallardan ki fiyatları yükseltirken fiyatları yükseltmeye de yol açıyor bu zor bir Eee nokta Bu yeniden değişebilir Buna da hazırlıklı olmamız gerekli sorduğunuz İkinci soru İsa Şöyle ki kısmen cevap da verdim sorunuza tekliflerden bazıları Dr raporundaki tekliflerden bazıları ki tek piyasa yı başarmak ve rekabetçiliği ulaşmak birbirine olumlu etki eden şeyler bizim endişeli Olduğumuz şey sermaye piyasalarında bir birleşme de bunlardan biri ki yönetim konseyim de özellikle bir fikir belirtti bu konuda Aynı konuda finansal yenilikler üretkenliği yükseltebilir ve dış pozisyonundaki rekabetçilik Bunların hepsi önemli yaptığımız işte Mario draghi'nin raporunda herhangi bir öneri göremedim Avrupa Merkez Bankası'nın Eee elindeki araçlarda bir değişikliğe gitmekte Biz fiyat istikrarına bakıyoruz ve bize verilen yetki yetkilere Avrupa'yı kuranların E bize verdiği yetkiler aracılığıyla Hareket ediyoruz ve biz de bu görevimizi yerine getireceğiz ve Mario dragi tarafından öne sürülen şey daha çok yapısal reformlarla ilgili bu yüzden Eee yürütmenin de bunu dikkate alacağını ve yapısal reformları gerçekleştirmeye yönelik adım [Müzik] atacağım şimdi uzaktan bağlananlara dönelim bizimle değil mi Merhabalar Başkan sorum var Birincisi size hizmet enflasyonu hakkında sormak istiyorum son toplantıda yeniden yükseldiğini gördü ve ilerlerken tehlikeleri ne olarak görüyorsunuz Çünkü tahminlerinizi çekirdek enflasyonda da yükselttiniz ikinci soruma şu yeniden dragy raporuyla ilgili Avrupa Merkez Bankası parasal politikalarını uygulamaya yönelik drin önerilerini uygulamaya yönelik kolaylaştıracak bir şekilde değiştirmeyi plan Çok teşekkürler iki sorunuz için ve bunu hizmet enflasyona tekrardan işaret ettiğiniz için teşekkür ediyorum çünkü bu net bir şekilde fiyatların önemli bir parçası çok dikkatli bir şekilde anlamamız gerekiyor ve gözlemlemek takip etmemiz gerekiyor buna Kısa bir süre içinde geri döneceğim ancak yükseldiğini söylem önemli % 4'ten % 44'e bu yüzden birçok farklı parça da var Önümüzdeki yolda Ancak bu kısım artışta ve arkasında ne var onu anlamaya çalışıyoruz E bunun arkasında tatil paketleri var Sigorta var hatırlamaya çalışıyorum 3ün neydi diye eminim aklıma gelecektir ama önemli olarak bu dikkatli bir şekilde 3 unsura bakıyoruz bir Maaşlar 2 Karlar 3 üretkenlik ve hizmetler de özellikle e maaş artışlarına çok hassas Bu yüzden bizim beklentilerimiz şu yönde hizmet enflasyonu Eee süreç boyunca 2025 boyunca düşüşe geçecektir Neden Çünkü Eee çalışanlarımızın beklentisi maaşların maaş büyümesinde ılım anlığı geçmek Eee Çünkü Karlar da düşüyor üretkenlik de de Eee yükselme şu an ortaya konuluyor sayılar tarafından ortaya konuluyor gözlemler tarafından ortaya konuluyor ve maaşlara baktığınız zaman Eee bu çalışan başına verilen maaşlar Eee müzakere edilen Maaşlar ya da Eee tekil maaşlara baktığınız zaman hepsi düşüyor maaş takip Eee hepsinde bir düşüş var ve bizim beklentimiz de düşüşe devam edeceği 2025 boyunca Eee ve müzakere edilen maaşların hala yüksek olacağını düşünüyoruz ve bazılarının da şu an hala Özellikle de otomobil Eee sendikaları Eee ve diğer bazı diğer ülkelerde Bunlar maaşları yükselişe doğru iteceği düşünüyoruz 2025 in ilk yarısında ancak sonrasında Kesinlikle E bir düşüş patikası geçecektir büyüme halihazırda düşüş patikası ancak yeniden yükselişe geçecektir 2024 sonlarına doğru ve 205'e geçecektir Bu yüzden elimizdeki sayılar büyümeye yönelik sayılar ve maaşlara yönelik sayılar sizlerle paylaşacağım Eee önümde mal kar büyümeleri var Sizlere sonrasında vereceğim sayılara Eğer ilginizi çekiyorsa Ancak düşüşte bunlar maaş kısmı kar kısmında İsa şu an şunu gözlemliyoruz 2000 23'ün sonlarında gördüğümüz sayılara göre düşüş görüyoruz kararlarda ve bunun sonucu olarak da şunu anlayabilirsiniz Karlar Aslında Eee bu emek maliyetinin artışındaki Eee etkiyi biraz dengeliyor Eee ve üretkenlik de yükselişte ancak tahminlerden biraz daha düşük ancak doğru yönde ilerliyor Bu yüzden bu da bizi şuna gösteriyor bize şun şunu gösteriyor bize güven veriyor hizmetlerin de düşüşe geçeceği yönünde maaşların ılıman bir şekilde büyümesi karın Eee yüksek maaşlara denge denge dengeleyici bir rol oynaması ve üretkenliğin de döngüsü hizmetlerin Şu an olduğu durumdan düşe geçeceğini gösteriyor ancak Tabii ki de bu sektör gibi dirençli bir sektör Bu yüzden biz de dikkat etmeliyiz ik sorunuz da vardı Doğru hatırlıyorsan şöyle Mario drin raporu birçok önemli yapısal reform içeriyor ve bunlar da hükümetlerin altında komisyonun liderliği ve Avrupa'nın liderlerinin Eee Avrupa'yı güçlendirme konusunda daha fazla egemenlik verme daha fazla bir kapasite verme konusunda jeopolitik durumlarda Bu yüzden şundan eminim parasal politika yapması Gerekeni yapacak ki bu da fiyat istikrarı sağlamak yapısal reformlar Merkez Bank sorumlulu değil yapısal reformlar hükümetlerin sorumluluğu Teşekkürler sayın şim bir soru daha alacağız uzaktan Çok teşekkürler w İyi günler iki sorum var ilki şu Alman ekonomisinde böyle bir yavaşlama bekli muydunuz nıl bir etkisi oldu İkincisi ise şu tüm gereksinimler le uyumlu olarak Pan Avrupa Bankası'nın e oluşması birleşimi Avrupa için olumlu olabilir mi Eee çalışanlarımız bize tahminler sağlıyor ve bunlar her ülkenin derin bir analizini sunuyor ancak Eee Euro kulesinin Avrupa Merkez Bankası'nın bulunduğu Eee bölgede bir vakum oluşmuyor Alman ekonomisindeki yavaşlama kesinlikle Eee beklentimiz dahilinde beklenti beklenti dindeydi bundesbank ve diğer kurumlar tarafından Bu yüzden gömülü bir şekilde bunu analiz ettik dikkatli bir şekilde ve yönetici konsey de Geçtiğimiz günlerde bunu gözlemledi Bu yüzden farklı ülkelerde de baktığınız zaman farklı ülkelere de baktığınız zaman ayrı olarak bir araya geldiğinde sistemi oluşturuyorlar bir yandan İspanya ya da Hollanda güçlü e gayr Safi yurt dışı hasıla sayıları ortaya koyarken Almanya başka bir yanda diğer soruna Pan Avrupa bankalarıyla ilgili sorun uzaya şunu söyleyebilirim Eee Bence birçok Pan Avrupa bankası var Sizin burada bahsettiğiniz şey eee sınırlar arası birleşme iki büyük kurum arasında ki Dediğim gibi bu da Eee incelenecektir regülatör regülasyonlar bağlamında ve sınırlar arası birleşmelerin banka birliği konusunda da etkisi olacaktır Son soruyu alacağız şimdi Çok teşekkürler şundan bahsettiniz Kararın bir kısmı Eee karar Kararın bir kısmı oy birliği ileydi diğer kısmı ise oy birliğiyle değil miydi o zaman karar bakın Eee uzun müzakerelerde bulunduk görüşmelerde bulunduk elimizdeki verilerden elimizdeki analizlerden ve bunları bunların arkasındaki mantığı test ettik şu anki toparlanmanın Eee orta seviyede olmasını 2025 ve 2026 la da ilgili bu yüzden şu konuda emindik tüketim düşükken ve zayıflamış Ken ekonomik olarak şuna yol açmalı daha yüksek net gelir Eee parasal politikanın etkisinin düşmesi düşük enflasyon ve bu Güçler sonucunda ortaya çıkmalı e tüketim yatırım Eee tekrardan yükselebilir bunların sonunda bunları test ettik Bunları konuştuk bunları görüştük ve bazıları daha kötümser Ken bazıları daha iyi imser ancak derin bir şekilde bunun arkasındaki mantığı konuştuk bunların bu eee görünümlerin elimizdeki 2024 2025 ve 2026 ile ilgili sayıların ve 0,1 bir kye gitmemin sebebi de düşmüş Bir ithalat netet ihracat sayıları e jeopolitik tehlikeler ve şu an Elimizde olan düşmüş etkinlik Çünkü tüketim beklentiden daha yüksek oldu bunların toplamı yüzünden gerçekleşti bu Ancak dediğim gibi bunu değerlendirmeye devam edeceğiz değerlendirmeye devam edeceğiz Bize gelen tüm verileri değerlendirmeye devam edeceğiz ve sonrasında Eee hedefimize zamanında ulaşabileceğinizi düşünüyorum teşekkür ediyorum şimdi Son soru Son soruyu alıyorum Teşekkürler sayın lagard iki sorum var Eee biri tahminlerle ilgili bir yandan enflasyonda bir değişiklik olmadı ancak Diğer yandan da büyüme görünümünde eee bir zayıflama oldu düşük zayıf tü talep yüzünden yurt içı tüketim yurt içi talep yüzünden ve İspanya bankanın bankasının genel müdürüyle görüşmüştü yönetici konseyine katkılarından beklentileriniz neler Teşekkürler teşekkürler iki sorunuz için de evet doğru bizim tahmin tahminlerimiz manşet enflasyonla ilgili değişmedi hiç değişmedi temmuzla aynı bunu revize etmedik küçük bir revize bulunduğumuz Eee değişiklik ise Çekirdek enflasyonu Bu da enerjiyi ve gıdayı alıyor Eee % ver1 lik bir revize bulundu 2024 2025 değiştik 2025 2026 yı değişmedik revize etmedik Peki bu neden oldu bir enerji fiyatları Olum önemli bir şekilde düşüşe yol açtı manşet enflasyonunda gıda çok az arttı ve bu iki unsur sebebiyle bir değişiklik var diğer fiyatlarda da özellikle de hizmette aşağı yönelik bir reviz demiz oldu büyüme görünümünde Çünkü tüketim beklediğimiz tüketim şu ana kadar Eee ki net gelir yükselmeye devam etti enflasyon düşerken ki Tüketimin de Eee yükselmesini bekliyorduk Ancak yükselmedi bu yüzden buna dikkatli bir şekilde Bakacağız bir sonraki Eee büyüme ve Gayri safi yurt içi hasıla sayılarında jos luise Eee yönetime katıldı ona hoş geldin dedik Eee diğer yöneticiler gibi çok önemli katkılarda bulundu ve umudum şu ki diğer yönetim kurulu üyeleri gibi yönetim Konseyi üyeleri gibi sadece bireysel Eee görüşleri değil ki İspanya sebebiyle Eee diğer üyelerin yaptığı gibi Avrupa bakış açısıyla yapması katkılarını Bu bir süreç ve bu bir macera O yüzden bunun Eee üretken ve keyifli bir süreç olmasını umuyorum Hem kendisi hem de diğer üyeler için ancak Eee çok mutlu olduk katılmasından ve katkıda bulundu Teşekkürler bu bizim basın toplantımızın sonu Hepinize çok Teşek te ediyorum katıldığınız için bir sonraki basın toplantısı 17 Ekim'de gerçekleşecek Eee ve bu da