BCE : une baisse des taux jeudi, et après ?

[Musique] et oui et après la petite pause du mois de juillet la BCE devrait baisser une nouvelle fois une seconde fois cette année c'est t d'intérêt bonjour Christopher bonjour Christopher nig pour piicter à 7 management c'est il y a plus beaucoup de suspense à priori elle va réduire la la B ces taux de 25 points de base 0,25 % les membres les plus Colombes du Conseil des gouverneurs l'ont largement annoncé donc là de ce point de vu il y a pas de surprise non complètement on sait la trajectoire de la politique monétaire après on peut tout à fait vous l'avez dit he ce sont les membres Colombes donc ceux qui sont les plus accommodants plaident pour 25 points de base on pourrait quand même s'interroger si on devrait pas aller un peu au-delà c'està-dire 50 points de base parce que la réalité vous en discutiez avec le secteur de l'immobilier précédemment on est quand même sur une économie européenne qui est un peu morouribonde il faut bien le reconnaître surtout quand on ose la comparaison avec les États-Unis malheureusement je voudrais dire quand on regarde les débats au sein du Conseil des gouverneurs vous n'avez pas de discussion aujourd'hui sur une accélération du rythme de baisse de taux voilà et donc euh donc en villerit de Galot le gouverneur François de son prénom parle de baisse de taux juste et sage sur euh jeudi il a raison après ça toutes les ST toutes les statistiques économiques publiées depuis la réunion de juillet vont dans le bon sens on a une croissance qui a étaé revu à la baisse 0,2 % le 0,3 on a un freinage de l'inflation il faut se rappeler on est à 2,2 % aujourd'hui en zone euro en matière d'inflation au mois d'août le timing est idéal mais certains disent qu'elle effectivement c'est ce que dis indirectement de manière implicite qu'elle pourrait en faire plus et qu'elle est un peu voilà qui à ce qui est qui l'accus la BCE un petit peu d'étouffer la croissance avec des baisses de taux qui sont tardives c'est c'est il est légitime ce débat ou pas il est légitime et effectivement vous mentionnez le terme sage en référenceire gallo sur le rythme de baisse de taux mais la réalité c'est que c'est sage et peut-être un peu trop timide aujourd'hui si on regarde objectivement on a une économie européenne qui est tirée par le commerce extérieur le bémol c'est que la demande intérieure reste à la train la demande intérieure en tout cas en moyenne au niveau de la zone euro c'est 95 % du PIB de la zone euro et cette demande intérieure c'est aussi bien le secteur de l'immobilier qui est indéiablement est pénalisé par des taux trop élevés mais aussi tout simplement la consommation des ménages ou encore l'investissement des entreprises donc quand on entre d'un point de vue un peu granulaire dans la situation macro-économique européenne la réalité c'est qu'on voit très nettement qu'on a besoin de plus de stimulus en terme de crédit donc du crédit à plus bas coût pour investir il a redémarré le crédit un petit peu il a redémarré c'est la bonne nouvelle et c'est vrai que les premières baisses de taux elles ont quand même déjà été intégrées la première oui la première effec au mois de juin et la la chose qu'on peut mettre en avant c'est que la BCE avait bien prévenu avant donc le marché interbancaire avait déjà répercuté avant le mois de juin dès le mois d'avril et mai ont commencé à avoir une baisse des des taux sur le marché interbancaire donc c'était bien fait à cet égard mais en revanche c'est vrai qu'on se dit qu'on pourrait aller un peu trop plus vite le problème c'est pas que la BCE a démarré trop tard je pense qu'il y a pas un vrai débat sur ça mais en revanche peut-être que l'impulsion qui pourrait être donné pour avoir un crédit qui fluidifie davantage l'économie serait bienvenu surtout ça serait bien accepté par par les marchés une baisse de 50 points de base alors que le le chemin n'a pas été balisé ça pourrait aussi faire peur disant elle est en mode panique elle surréagit de façon de voir les choses donc on on doit préparer le terrain si éventuellement on va dans cette direction et encore une fois c'est pas le consensus bien évidemment mais il faut bien voir c'est que on va vraisemblablement dans un univers budgétaire très contraint au niveau de la zone euro la France est le pire l'un des PIR exemples mais les autres États aussi sont sur une politique budgétaire plutôt de consolidation donc si vous avez pas en même temps une politique monétaire qui va davantage fluidifier l'économie ça peut être contraignant et on le voit hein si vous regardez les chiffres de la productivité les chiffres de la croissance potentielle donc tout ce qui permet d'avoir une visibilité à long terme c'est quand même plutôt négatif au niveau de la zone euro le point qui est en revanche important c'est de mettre en avant que on a cette logique en Europe de se dire oui mais finalement la croissance basse c'est structurel on peut pas en sortir on a l'exemple américain vous avez une productivité qui augmente qui pourrait être même euh prévue à 3 % donc c'est énorme donc il y a des marges de Manu c'est pas dû à la Fed non plus alors la Fed a fluidifié le processus c'est effectivement la politique budgétaire qui était le premier levier on le sait très bien ça y a à la fois s Trump et aussi s Biden exactement il faut rappeler ça c'est qu'il y a une unanimité au niveau politique aux États-Unis à cet égard explique les 6 ou 7 % de déficit public aux États-Unis oui qui sera vraisemblablement un sujet qui restera sur la table mais j'oseraai dire de la dette du déficit quand c'est alloué correctement et qu'on le voit rapidement sur la productivité voire la création de richesse c'est pas un sujet et aux États-Unis la fê a simplement bien fait le job c'est-à-dire qu'elle a fluidifié l'économie quand c'était nécessaire avec avec une coordination peut-être plus étroite bien évidemment avec le budgétaire mais notamment on a un phénomène qui est qui est bien mis en avant c'est que le gouvernement américain empruné à des taux très très à des courts termes quand vous empruntez à des court terme finalement vous allez chercher d'autres actifs qui sont un peu valeur refuge et comme vous aviez un phénomène de rareté sur la dette américaine vous alliez sur l'obligataire américain donc ça a permis aussi de financer donc il y a eu plein de mécanismes qui ont été mis en place de manière assez intelligente aux États-Unis c'est pas réplicable complètement en zone euro mais la réalité c'est qu'on peut sortir de lornière d'avoir une croissance qui est anormalement basse ouais et la réalité c'est que aujourd'hui au vu de la conjoncture économique en zone euro elle a besoin de plus que 25 points de base ah complètement je pense qu'il objectivement quand vous parlez avec des économistes ou même des acteurs du marché comme précédemment on voit très bien il faut aller au-delà il faut aller beaucoup plus vite ce sera en plus positif je vous le disais aujourd'hui la croissance le repose sur le commerce extérieur ben tant mieux abaissons davantage les taux directeurs probablement sur un impact sur l'euro ce sera une bonne nouvelle ce sera pas suffisant sur du long terme mais ça nous offrira une bouffée d'air frais qui sera bienvenue il y a des nouvelles prévisions économiques qui vont être publié jeudi par par la BCE avec à priori moins de croissance peut-être plus ou moins d'inflation je sais pas mais elle devrait ê être plus inquiète la BCE pour la croissance que ce qu'elle ne l'IT même si c'est pas dans son mandat oui on voit qu' il y aura certainement le changement de paradigme c'est vrai qu'on a eu légitimement la question de l'inflation mais là la décru de l'inflation bien morcé 2,2 % au mois d'août ça va ça va voilà c'est plus un débat et et aujourd'hui même dans les prévisions macroéconomiques c'est plus qu'on va regarder en revanche vous avez raison c'est vraiment cette tournure vers la croissance qui devient molle alors soyons très direct il y a pas de risque de récession mais on le voit bien le secteur manufacturier en zone euros et dans le rouge c'est au niveau mondial également mais vous rajoutez finalement que il y a pas d'éléments qui permettent d'être optimiste quand vous avez à la fois du côté investissement des entreprises investissement des ménages plus la confiance qui est un peu déprimé partout ça devient très compliqué et vous avez même pas le levier budgétaire qui sera présent donc il faut finalement encore une fois malheureusement je voudrais dire c'est la BCE qui doit faire le job du politique en zone euro ouais et pour la suite des opérations on voit pas trop ce qui devrait se passer la BC évidemment ne s'engagera pas sur le chemin sur les baisses suivantes parce que les membres du Conseil du des gouvernur ne sont pas d'accord eux-mêmes entre eux oui il y a une grosse c'est pas une volonté d'être opaque ou c'est juste qu'il y a pas d'unanimité non ils veulent pas créer volontairement de la de la volatilité de l'incertitude simplement il y a une difficulté à avoir un horizon économique pour 2025 alors oui l'inflation va pas être le gros sujet il y a toujours de l'inflation dans les services mais c'est pas vrai le vrai problème c'est en revanche effectivement la trajectoire de la croissance il a un gros bat on sait que les prévisions qui vont être communiquées pour 2025- 2026 notamment vont être assez peu changé c'est plutôt en fin d'année qu'elles vont être vraiment modifié là on aura un ajustement sur les prévisions 2024 mais la réalité c'est qu'on a pas une grande visibilité et même je vais être très humble avec vous c'est-à-dire que je suis en mesure de savoir ce qu' a se passer en terme de baisse de taux il y a pas de grosse incertitude d'ici la fin de l'année on va être sur ce rythme de 25 points base à chaque réunion par trimestre à chaque réunion par trimestre non à chaque réunion d'ici la fin de l'année je pense en revanche 2025 grand rest il en reste une et tout à fait en plus de je c'est ça donc c'est pas suffisant en terme de taux ça restera encore un peu élevé sur 2025 et ça c'est le gros gros challenge on table nous sur un minima trois baisses de taux de 25 points de base chacune donc vous voyez 75 points de base conservateur c'est conservateur ça sera certainement plus on va ajuster on a juste la crainte sur l'inflation les services pas c'est pas non plus gros point d'inquiétude mais c'est vrai que la visibilité pour 2025 est quand même extrêmement extrêmement réduite à l'instant T voilà et ben on en reparlera d'ici là pour voir ce va nous dire la la BA merci beaucoup explication Christopher nebig pour piic à management merci [Musique]