Pernod Ricard : Zoom Sur Les Chiffres, Ça Va Faire Du Bruit (En Bourse)!

alors Pernic on l'a mentionné il y a quelques temps je pense déjà présenter une note d'analyse sur cette compagnie la note d'analyse essentiellement basé sur la lecture des rapports financiers descout des conférences col tout ce que vous avez à de faire que attendez donnez-moi juste un instant [Musique] note Pern Ricard on va regarder ça ici perno Pern Ricard parfait donc on a fait une not d'Al du 21 du mois de septembre 2023 donc je vous encourage aller la je pense que si je me rappelle bien quantitativement on était aux alentour des 168 dollars euros par là et voilà c'était juste le prix était juste correct avec la dette ça faisait 190 € donc on avait pris à peu près m de 20 fois les bénéfices et en 2026 les analystes attendaient encore à 11 € l'action on s'entend généralement que les les les attentes des analystes ont tendance à fluctuer donc quand on voit ici le plus important c'est déjà de payer pour une entreprise pour moins que ce qu'elle ne vaut généralement donc ce ça veut dire c'est que si l'entité a tendance à rapporter en moyen du 9 ou du 10 dollars par action et qu'elle vous propose on vous demande de payer à peu près 150 € en date dejourd'hui ça peut être intéressant ok donc h en terme de croissance je pense que le le la situation euh la situation que vit perno Rica aujourd'hui c'est une situation qui touche à peu près la majeure partie des des entités dans ce secteur d'activité là peut-être pas de la même façon parce que je pense notamment à brown and brown non Brown Forman brown and brown c'est différent et puis d'ailleurs Bron and Bron c'est une très belle entreprise on l'a déjà analysé ici je vous encourage toujours aller regarder ça donc Bron Forman ici voyez elle se casse littéralement la gueule Vous saz vous avez Bron Foran on a diago à savoir Deo à quoi ça ressemble diago également oh vous savez je n'avais même pas remarqué que diago commençait à était exactement arrivé au prix ah ça tombe bien bah c'est je vais devoir je vais devoir faire une vidéo sur dag quantativement parlant voilà ça commence à être intéressant donc vous voyez que toutes les entreprises de ce secteur d'activité souffrent et donc ceux qui pensent que c'est la fin du monde ou quoi que ce soit excusez-moi mais tout ce que moi je vois quand je regarde du panorica c'est opportunité d'investissement ok les attentes ont changé ici c'est normal ça ne me dérange pas non plus on sentait également parce que vous on même pas vous on oublie très rapidement que pendant après au sorti de la pandémie cette compagnie a connu des résultats exceptionnels entre 2021 et 2022 33 % entre 2022 et 2023 c'est 11 %. ok avant cette période là on était en moyenne sur du on avait moins de 7 % par là de croissance en terme de bénéfice net et donc faites attention on a peut-être ici anticipé une croissance d'accord et là on subit juste un léger ralentissement avant que le marché ne reparte à la hausse et avant et quand je dis à la hausse ici avant qu'on ne reprenne le 6 % en moyenne à ce qu'on avait 6 à 5 % en moyenne donc faites très attention ici donc ce que moi je regarde sur cette sur ce genre d'entreprise c'est également le BFR vous voyez ce qui la tendance également à fluctuer pas trop stable mais il n'est pas très loin non plus du on peut on peut également le regarder sur avec avec cofin donc on va mettre ri et je rappelle toujours une chose les amis ce n'est plus le moment de regarder les les états financiers de pernor Rica ils sont bons ils sont même c'est même intéressant au prix actuel maintenant tout va passer au niveau de la compréhension du business modèle la distribution vérifier à peu près l'inventaire qu'est-ce que qu'est-ce que manag mentionne au niveau des dernières conférences call on a plus le temps à passer sur les états financiers c'est pour ça que ça ne sert à rien de mettre 40 minutes ou 30 minutes dessus ok so eu revenons sur Pern Ricard je prends les fre cash flow sur les dernières années comme je l'ai souvent montré ici qu'est-ce que vous faites on vient là cumulatif donc et je prends les net incom ici et je mets également cumulatif parfait et là je peux les comparer ah non j'ai pris les marges du ntingcom c'est con je vais prendre ici les voilà les les le le volume ok on met ça là parfait et je prends en cumuler voilà même graphique ça veut dire quoi sur les 20 dernières années en bénéfice net c'est 21 près de 22 milliards 21 milliards 900 en frichlow c'est 17 milliards on a combien de différence on a à peu près 5 milliards de différence c'est beaucoup sur les 10 dernières années on a à peu près une différence aux enentour de 1liard 500 par là ok légèrement d'accord ça s réduit quand je dis quand on dit 5 milliards ici divisé par 20 ça donne à peu près 250 millions sur les 10 dernières années vu qu'on est à peu près aux alentours de voilà 1 milliard je dirais 1 milliard 600 par là et c'est ça 1 milliard presque 1 milliard 600 par là ça donne à peu près bon on va pas prendre 15 500 vu que ça se rapproche 15illard 500 par là sur les 10 ça donne à peu près 100 50 ok donc l'écart se réduit un tout petit peu ok 250 150 sur les 5 dernières années on a à peu près quelque chose d'assez similaire on a à peu près une différence ici de de 500 disons 500 millions et dans le 500 millions ça fait à peu près 100 millions 250 150 100 de différence l'écart ne fait que se réduire par rapport au on remarque que les frit cash flow sont ont tendance à être moins élevés que les frit cash flow mais cet écart là se réduit sur les dernières années et ça peut s'expliquer par rapport au BFR ok donc il faut ou bien l'entreprise investit ici dans son dans sa chaîne d'approvisionnement il faut toujours aller regarder la raison derrière parce que si on considère que les net income net income égal free cash flow ok faut bien se dire ici qu'on est en tré de sur on on paye un un supplément ici d'accord implicitement et donc on doit toujours aller vérifier qu'est-ce qui explique le la différence entre les freat et net income sur les dernières années vous voitz ici que les casart on a à peu près 900 millions donc ça fait à peu près 3 300 million de différence euh on a donc sur les TR si je divise par 3 ça fait à peu près c'est ça oui 300 millions de différence par là donc les cararts enc et a augmenté et donc c'est ce serait intéressant de plonger un tout petit peu dans par rapport à regardez à peu près la différence entre les n incom et les free cash flow ok donc quand on regarde le nombre d'actions est-ce qu'il augmente ou diminue il a tendance à diminuer c'est enfin quand je dit diminuer de manière très timidementin voilà on a à peu près racheté 9 millions d'actions ici en depuis 2019 c'est commê ça va quand on check à peu près det net sur ebida on a à peu près quelque chose en tour de 3.3 et en terme de volume ça veut dire qu'on peut repayer la dette avec les avec les ebida actuels en 3 ans en 3.3 années donc disons 3 ans et demi mais on repèe la dette avec quoi vous l'avez DVI les free cash flow et donc je regarde la dette net du point de vue volume toujours aller vérifier si n'y a pas si on n' pas pris en considération les loyers ici d'accord la dette issue des loyers parce que c'est c'est ça ne se paye ça ne se repaye pas de la même façon je l'ai toujours expliqué ici donc ça ça je veux pas revenir dessus d'accord donc faites attention donc ça la dette pourrait être bien moins élevé que ça donc ici on a la dette nette ok je regarde à peu près les fr CHF qu'on a tendance à produire ici VO sur les dernières allnées l' 12emon on prend ça comme ça donc on va se dire que sur les 5 dernières années c'est une entreprise qui produit à peu près 1 milliard 300 la det net ici en 10 ans pour moi on est déjà à des niveaux assez élevés d'accord je pense qu'à partir de Cees niveaux c'est entreprise devait commencer à réfléchir à rembourser un tout petit peu cette dette là et comme je l'ai dit au début euh cette dette net là pourrait beaucoup plus beaucoup moins élevé que ça si elle prend en considération les loyers donc c'est on on va on va se dire ici que la dette net devrait être mise en observation on va quand même aller vérifier sur cofin histoire de voir si on a à peu près la même information balance sheet euh parfait on s'arrête en 2020 en juin 2023 la dette net ici àpr prè une de milliards ok par rapport aux dernières informations qu'on a vu que c'est une compagnie européenne on n' pas trop les informations en quatly généralement parce que les compagnies européennes ne publient pas les résultats chaque enfin l'ensemble des résultats chaque trimestre vont le premier trimestre on va vous parler du chiffre d'affaires sans vous parler ici de la dette de du de du compte de résultat ou bien ENF on va juste vous parler du même pas le compte oui on va juste parler du compte de résultat sans parler ici de du bilan ou bien du tableau de FL de trésorerie donc on n' pas toute l'information c'est pour ça que sur ces sur ces éléments si vous n'aurez pas toutes les informations mais c'est pas plus grave que ça ça nous permet quand même de faire le travail sauf s'il y a une détation détérioration extrême des résultats sur les derniers mois alors je prends donc la dette net qui sera affichée ici c'est celle qui date du mois de juin 2023 OK et donc on est en le mois de juin est terminé est presque terminé enfin c'est la dernière journée aujourd'hui donc c'est-à-dire que Pern Rica va bientôt publier ses résultats annuels pour l'année l'année fiscale 2021 de 4 d'accord et rentrer dans l'année fiscale 2025 à partir du 1er mois de juillet donc ça pourrait être intéressant à suivre et on s'attend à des résultats moins élevés donc actuellement 8 € ce sont des prévisions OK et ce sont des bénéfices netjustice ce sont des prévision du point de vue Bénéfic net du point de vue free cash flow on s'attend à peu près à du 3,95 € et donc on doit vérifier on a une différence de plus de 50 % ici par rapport aux prévisions donc on va on va aller vérifier ça n'a pas un effet c'est pas lié à un effet un effet sur la par rapport à l'inventaire il me semble que il y a une raison par rapport à ça ok bref si je donc si je dois donc prendre en considération l'évaluation de cette compagnie idéalement quand moi quand le BF est trop quand je remarque que les fricch ne sont pas générement identiques au Bénéfic net je peux accorder le bénéfice du doute quantativement à la compagnie parce que de toutes les façons avant de prendre une décision d'achat on va lire les rapports financiers ok histoire de comprendre comment est-ce que l'entreprise génère du cash et cetera est-ce qu'il y a des opportunités de croissance voilà qu'est-ce que le management dit par rapport à la situation actuelle et comment est-ce qu'ils arrivent à qu'est-ce qu quels sont les les les quels sont les enfin quand je dis quelles sont on demande si est-ce que est-ce qu'il y a des éléments qui pourrai nous faire penser que on est la situation la situation est en train de s'arranger ok donc en terme d'évaluation j'aime bien quand il y a une différence entre les deux minimum 15 fois des bénéfices dépendamment des entreprises hein qu' soit les bénéfices ici mais que dans l'activité que pernorica mène généralement elle a tendance à s'échanger avec un prémium et en moyenne c'est 20 fois les bénéfices que le marché paye quoi que sur les dernières années c'est emballé littéralement ici les gens ont payé 27 fois 27 fois les bénéfices pour pour une entreprise qui augmente ses bénéfices de 5 % je pense que c'est un peu trop quand même même si c'est du c'est du pernica je pense que est-ce qu'ils ont un pricing power c'est plutôt stable même en légère diminution ici par rapport au free cash flow on a voilà c'est devenu l'entreprise par rapport au Bénéfic c'est de plus en plus efficient donc je peux comprendre que les marges soient assez stables et que le le les marges net est un tout petit peu augmenté donc le marché c'est un tout petit peu emballé également mais bon on finit toujours par revenir à la moyenne he comme on se dit 20 sur les 20 dernières années c'est 13 % sur les 10 dernières années c'est 15 %, sur les 5 dernières années c'est 16 % donc on a quand même une assez bonne augmentation des marges ici donc comme vous pouvez le constater c'est parce que l'entreprise est de plus en plus efficiente donc du point de vue évaluation ça va donner quoi littéralement ici c'est une entreprise qui pourrait s'échanger à 20 fois les bénéfices sont gentil ok est-ce qu'elle peut revenir à des bénéfices net qu'on a connus en 2023 il y a de grandes chances que oui ok le business model n'est pas menacé ok c'est c'est une situation ponctuelle qui touche peut-être toutes les entreprises dans cette industrie là vous pouvez aller comparer avec les concurrents je vous ai donné d'informations tantôt je pense que AB in Bev quoi que c'est pas la même euh c'est pas le même problème littéralement parce qu'ABB va a eu d'autres soucis également il y a également énormément de dettes ici mais elle se reprend petit à petit ok vous pouvez remarquer ici qu'on s'attend également enfin de l'année l'année fiscale 202 2023 est terminée je rappelle ici que l'année fiscale de de Perne commence en juin de l'année précédente donc on est encore en 2024 2023 on est enc l'année 2024 va se terminer pour elle au mois de juin donc vous allez voir ici aner c'est bon c'est de la bière c'est un peu plus stable mais vous avez vu do do ralentissement OK et je pense d'ailleurs que j'ai fait tout un document ici sur les les compagnie les entreprises dans le dans ce secteur d'activité on va le voir ici je sais que j'avais fait une dizaine de vidéos dessus comme d'habitude j'ai même fait une vidéo sur le secteur des boissons en général ok je dis bien en général que ce soit les soft drink ou bien les boissons alcoolisées ici on en a parlé dans la note d'analyse je vous encourage d'ailleurs à aller la voir donc on va aller on va checker ça ici je cherche à peu près la vidéo en question bah désolé parce que voilà ça ça va se faire en live les aléas du direct c'est également l'inconvénient quand on fait beaucoup de vidéos euh non ça c'est group one alors on va la retrouver ici voilà à partir d'ici j'avais parlé de Boston beer brand Forman Carlsberg camparis eineken j'ai fait une analyse sur l'industrie des boissons je vous encourage à aller regarder d'accord toujours intéressant et je rappelle ici que en lien dans la description de la vidéo vous pouvez avoir accès au services top premium à ce niveau si vous retrouvez les analyses sectorielles ok vous avez également le la watchlist et par exemple quand vu que perno va faire partie de notre watchlist je vais mettre mon price target et vous pouvez identifier directement en un coup d'œil si perno est sous-évalué ou pas parce que si je viens par exemple dans ma watchlist qui apparaît ici euh non elle apparaît plutôt à ce niveau ok si je prends ma watchlist si l'entreprise par exemple évolution AB je considère qu'elle est sousévaluée 8 % par rapport au prix actuel donc ça peut être intéressant je considère que Hermes le prix actuel n'est pas intéressant donc vous pouvez le voir directement et si vous êtes pas d'accord vous pouvez aller voir la vidéo qui vous explique pourquoi est-ce que j'arrive à ce prix-ci ok comme ça vous savez laquelle quelle est entreprise pour avec intéressante au prix je remarque que LVMH c'est assez intéressant maintenant à 20 fois et on s'attend à 20 fois les bénéfices en année N + 3 donc c'est pas une opportunité exceptionnelle mais voilà on ne surpaye pas non plus ok donc ça pourrait être intéressant une ouverture pour juste pour un suivi ça pourquoi pas ok donc voilà vous avez avec la watchlist vous pouvez voir tous ces éléments là et si il faut mettre à jour ici vous avez justeenvoyer un message et ça va être fait donc pour revenir à Pern Rica ok c'est donc beverage ici ce qui est simple on va aller on va avoir tendance à l'évaluer quantitativement 20 fois les bénéfices vous avez remarqué par rapport à la dernière vidéo ça a changer attention je reviens ici à ri et je rappelle que Diageo peut être intéressante également au prix actuel hein donc allez-y regardez un tout petit peu juste pour regarder les free cashfow ici c'est la même chanson la plupart de ces entreprises sont des problèmes pas pas des problèmes mais le BF impact le besoin F roulement impact généralement ici B F vraiment c'est la variation l'inventaire les paybles les recevables ici voilà d'accord c'est sement C cette variation là qui impacte négativement ces ces compagni là donc de temps en temps il gagne plus d'argent en terme de fris par rapport au Bénéfic et certaines années la majeure partie du temps c'est moins parce qu'il y a souvent cette variation là ok so euh si on prend du pernoricaard 20 fois les bénéfices par rapport au bénéfices attendus ici hein si je suis trop difficile je prendrai même 20 fois les bénéfices et en me basant sur les bénéfices 2023 ce qui est possible déjà ça sera mon premier niveau si sielle peut arriver à ce niveau-là on on aura un prix aux alentours ici des 180 dollars donc si je je vais juste en il faut juste que c'est juste pour vous pour vous expliquer la raison pour laquelle je ça ne me dérange pas non plus de prendre 10 dollars 10 dollars 13 10, 13 mais tout en faisant attention ok parce qu'il faut se dire ici que ça prend en considération une éventuelle croissance et actuellement on a un ralentissement et rienexclut que l'action le prix de l'action aille plus bas que ça moi mon premier mon premier niveau ici c'est de de revenir au moins à ce qu'on a connu en 2023 est-ce que c'est possible par rapport à ce que moi j'ai pu lire sur la compagnie c'est clairement possible par rapport au produit le produit qu'on vend la stratégie qu'on adopte ici voilà ça prend ça peut prendre ça peut prendre du temps ici mais il y a de grandes chances que sur les 5 prochaines années d'accord dans un environnement normal qu'on revienne à peu près à ce niveau-l ok parce que l'industrie en lui-même a tendance à croire un niveau assez élevé donc juste en en ayant la même croissance que que la croissance de l'industrie ici on peut avoir on peut avoir on peut retourner à ce niveau-là ok donc je le sors je sors pas ça de ma poche ok ça c'est ma conviction personnelle d'accord et cette conviction là ne peut être renforcé uniquement en lisant peut être renforcé uniquement en lisant les rapports financiers et en ayant une connaissance assez voilà assez bonne du secteur d'activité comment est-ce qu'il évolue qu'est-ce qui fait d'une qu'est-ce qui permet à ce qu' unee entreprise puisse jouir d'un priceing power ici c'est ce qu'on s'ffceement de faire sur les notes d'analyse ou bien sur par exemple quand je faisais une vidéo sur les cinq forces de porteurs pour étudier quand j'étudiais l'environnement concurrentiel pour le secteur aérien une vidéo qui n'a pas plu à grand monde ici on peut on peut aller la revoir hein euh pour moi je considère que sont les vidéos les plus importants littéralement les vidéos on parle d'analyse quanttative je veux pas vous mentir on s'en fout littéralement de l'analyse quantative ça se fait très rapidement ok mais ce genre de vidéo c'est ça qui est important ce qu'on appelle pour l'analyse fondamentale quand on étudie on prend la peine d'étudier la concurrence si toi tu veux investir sur une compagnie qui aérienne tu vas te poser ces questions-là mais si tu sais pas que tu dois te poser ces questions là au moins tu les as ici facile ok quand on regarde ici le taux de rétention de cette vidéo par exemple qui a pris des heures pour être fait 30 minutes ici c'est la durée du tournage mais pour la préparer c'est plus c'est c'est plusieurs heures le la moyenne ici c'est quoi c'est 20 % donc c'est une vidéo de 30 minutes vous avez regardé quoi 6 minutes par là mais si je prends du pernorica parce que je sais que c'est une vidéo qui va fonctionner pernorica Pern Ricard par exemple c'est une vidéo qui va foncer j'en ai fait une dernièrement vous allez remarquer une chose ça sera plutôt stable et gement il y a une bosse quand on parle d'évaluation net par exemple je prends Pern Ricard ici la vidéo que j'avais fait assez longue sur VO voilà celle-ci vous savez pourquoi ça augmente à ce niveau ce n'est pas parce que j'ai raconté une belle histoire ou quoi que ce soit c'est à ce niveau que je parle d'évaluation uniquement pourtant c'est je considère que c'est la partie la moins importante donc s'il vous plaît intéressez-vous au au à tout ce qui concerne le le l'entreprise au-delà des chiffres qu'est-ce qui justifie justifie les chiffres actuels l'évaluation ça se fait en deux secondes je fais pas de DCF ni quoi que ce soit donc je le dis toujours parce que c'est la partie la plus importante croyez-moi vous ne serereit pas déçu en prenant du temps en passant du temps sur tout ce qui concerne ici euh tout ce qui permet de soutenir les éléments qui permet de soutenir ici les rapports les les les états financiers le le les résultats financiers de la compagnie dans le temps donc dans le passé pourquoi est-ce qu'on a eu ce bon ces bons résultats là est-ce que ces éléments sont toujours présents ici aujourd'hui et qu'est-ce qui nous fait penser que ça pourrait perdurer dans le futur d'accord donc parqu parce que l'évaluation c'est simple on l'a déjà terminé depuis le matin ok 10 € 10,13 on demande de payer en date d'aujourd'hui 127 € une entreprise qui pourrait me rapporter 10, 13 iici 2023 ça représente à peu près 8 % de rendement bien sûr il faut prendre en considération la dette parce que si on prend en considération la dette ça fait à peu près 202 dollars ici moins la dette net et je rappelle que cette dette là doit être ajustée ne l'oubliez pas moins la dette net la det net ici vu que ça on va la prendrely malheureusement det net ok j'actualise 202 mois la det net on sera à combien voilà ici et et bomm donc Mo la det net 40 dollars l'action à 40 € l'action donc 2 02 40 donc l'entreprise se négocié actuellement en dessous de notre cible et donc ça peut être intéressant à regarder en date d'aujourd'hui ok si vous avez du Pern Ricard au entous les 200 € je ne pense pas que vous ayez surpayé non plus ok mais si vous avez mais au prix actuel le prix l'entreprise est très très intéressante évidemment la situation pourrait rester en berne pendant plusieurs mois mais voilà c une vidéo qui peut qui été fait pour être faite en voilà 5 minutes à peine 3 minutes même je dirais d'accord donc ça je me retouve en de parler pendant 20 minutes c'est trop à mon avis donc on est à 162 donc ce qui veut dire que dans mon target donc au niveau de ma watchlist je vais mettre mon je je la mettrai à 160 dollars tout en sachant que l'entreprise est intéressante dès dès à présent donc si Pern Ricard c'est une entreprise qualitative et donc je vous encourage massivement élection pas élection excusez-moi mais on s'en fout littéralement d'accord ça pourra avoir un impact temporaire mais à long terme ici faites attention d'accord ça pourrait reprendre très très rapidement donc quand on achète du pernourica c'est pas pour un mois 2 2 mois 3 mois non 5 ans 10 ans 20 ans est-ce que les produits qu'on vend sont intéressants ne tombez pas amoureux du produit est-ce qu'on peut augmenter les prix est-ce que quand on quand on augmente les prix les volumes suivent donc je vous encourage à aller aller suivre la vidéo concernant la note d'analyse sur pernorica plus celle-ci sur l'analyse quantitative et je pense que voilà juste actualiser par rapport aux dernières informations parce qu'elle datent quand même mais voilà grosso modo c'est là vous avez également le secteur des boissons de manière générale et vous avez remarqué que ce secteur est voilà vous connaissez la réponse il est sous-évalué en date de en fait le secteur est en benne présentement je ça ne veut pas dire qu'il est sousévalué mais on remarque que les diago c'est intéressant euh plus d'autres entreprises aux États-Unis ça commence à être intéressant donc ça c'est c'est une situation qui touche l'ensemble des acteurs de ce secteur d'activité et donc nous on aime moi je suis bien j'aime aller dans le sens contraire de la vague donc c'est quand tout va mal que ça m'intéresse parce que ça veut dire solde pour moi d'accord donc je m'intéresse au business et j'essaie de regarder s'ils ont les capacités de si le problème actuel est temporaire ou durable d'accord généralement quand il touche l'industrie ici il peut ê il y a de grandes chances qu'il soit temporaire sauf par exemple si on a une industrie qui est clairement ici en pleine décroissance notamment parce que il y a une disruption en cours bref thème d'évaluation c'est ce que je peux dire donc n'oubliez pas en description de la vidéo vous avez 25 % pour pH grave pour ceux que ça intéresse et également vous avez à peu près une réduction ici de 50 ici par rapport à l'ensemble des services proposés sur le top premium que ce soit le niveau 1 niveau 2 niveau 3pendment de celui qui va vous intéresser et on se donne rendez-vous sur la prochaine vidéo donc s'il vous plaît si vous vous avez un PEA vous recherchez une compagnie qualitative Pern r vous regarde présentement et je pense que vous devrez prêter attention à cette compagnie au prix actuel merci